Курсовая работа: Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Построение бюджета производственных накладных расходов (табл. 9)

Бюджет производственных накладных расходов - это количественное выражение планов относительно затрат, связанных с производством готовой продукции за исключением прямых затрат на материалы и оплату труда. Расчет ведется по статьям накладных расходов (амортизация, электроэнергия, прочие общецеховые расходы и т.п.). Производственные накладные расходы включают постоянную и переменную части. Постоянные накладные расходы планируются в зависимости от реальных потребностей производства. Переменные накладные расходы определяются на основе норматива, под которым понимается сумма затрат на единицу базового показателя. В качестве базового показателя часто используется показатель прямых затрат труда, измеряемый в часах на производство готовой продукции.

ü  Переменная ставка накладных расходов - Х11 - 2, Х12 - 2, Х13 - 2, Х14 - 2.

ü  Общая величина прогнозных постоянных накладных расходов (включая амортизацию) - Х31 - 6000,Х32 - 6000, Х33 - 6000, Х34 - 6000.

ü  Величина амортизации - Х41 - 3250, Х42 - 3250, Х43 - 3250, Х44 250.

Таблица 4.9 - Бюджет производственных накладных расходов

Этап VIII

Построение бюджета товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода (табл. 10)

Бюджет товарно-материальных запасов отражает планируемые запасы сырья, материалов и готовой продукции. Бюджет подготавливается в стоимостном выражении. Исходными данными для формирования бюджета товарно-материальных запасов служат: целевые остатки запасов готовой продукции в натуральных единицах, сырья и материалов, данные о ценах за единицу сырья и материалов, а также о себестоимости готовой продукции. Целью построения бюджета является расчет переменной стоимости изготовления единицы готовой продукции.

ü  Показатели данного бюджета переносятся из ранее сформированных бюджетов. Итоги рассчитываются автоматически.

Таблица 4.10 - Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода

Этап IX

Построение бюджета коммерческих и управленческих расходов (табл. 11)

Бюджет управленческих и коммерческих расходов - это плановый документ, в котором отражаются расходы, непосредственно не связанные с производством продукции. Бюджет управленческих и коммерческих расходов позволяет рассчитать прогнозную оценку общезаводских накладных расходов. Большинство управленческих и коммерческих расходов носит постоянный характер, переменная часть планируется с помощью норматива, в котором роль базового показателя, как правило, отводится объему реализованной продукции. Постатейный состав расходов определяется отраслевой спецификой предприятия. В общем случае к постоянным коммерческим и управленческим расходам относятся:

1.Заработная плата;

2.Арендная плата;

3.Налоги;

4.Страховые премии;

5.Расходы на рекламу.

ü  Переменные коммерческие и управленческие расходы на единицу продукции - Х - 4, Х12 - 4, Х13 - 4, Х14 - 4.

ü  Постоянные коммерческие и управленческие расходы постатейно:

a.Реклама – Х41 - 1100, Х42 - 1100, Х43 - 1100, Х44 - 1100 ;

b.Страхование - Х51 - 2800, Х52 - 0, Х53 - 0, Х54 - 0;

c. Заработная плата – Х61 - 8500, Х62 - 8500, Х63 - 8500, Х64 - 8500 ;

d. Аренда – Х71 - 350, Х72 - 350, Х73 - 350, Х74 - 350;

e. Налоги - Х81 - 0, Х82 - 0, Х83 - 1200, Х84 - 0.

Таблица 4.11 - Бюджет коммерческих и управленческих расходов

Этап Х

Построение бюджета денежных средств (табл. 12)

Бюджет денежных средств - это плановый документ, отражающий будущие денежные поступления и платежи. Приход денежных средств классифицируется по источнику поступления, расход - по направлениям использования.

Прогнозный вариант бюджета рассчитывается различными способами. В данном примере оценивается величина денежных средств, имеющихся в наличии у предприятия, с учетом возможных поступлений от реализации готовой продукции. Полученная величина сравнивается с величиной выплат по всем операциям.

Прогнозное сальдо на конец периода сравнивается с минимальной суммой денежных средств, которая должна постоянно поддерживаться в наличии. Разность представляет собой либо неизрасходованный излишек, либо недостаток денежных средств. В случае дефицита денежных средств необходимо рассмотреть варианты внешнего и/или внутрифирменного дополнительного финансирования, либо внести корректировку в предыдущие бюджеты (изменение объема производства и реализации, изменение отпускных цен и т.д.). К внешним источникам дополнительного финансирования относятся:

ü  банковская ссуда;

ü  выпуск долговых ценных бумаг;

ü  эмиссия акций;

ü  торговый кредит;

ü  просроченная задолженность поставщикам;

ü  факторинг (продажа дебиторской задолженности).

К внутренним источникам дополнительного финансирования относятся:

ü  нераспределенная прибыль;

ü  амортизация;

ü  реализация неиспользуемых активов и др.

В случае возникновения необходимости приобретения дополнительного оборудования строится бюджет капиталовложений. Бюджет капиталовложений определяет: когда и какие долгосрочные активы необходимо приобрести или построить.

Данные по бюджету реализации, бюджетам производственных и текущих расходов, а также по бюджету капиталовложений отражаются в бюджете денежных средств. При этом должны быть учтены принятые планы финансирования за счет собственных средств или долгосрочных кредитов или другие проекты, требующие денежных расходов.

ü  Величина денежных средств, необходимых для закупки оборудования - Х81 - 0, Х82 - 0, Х83 - 0, Х84 - 0.

ü  Величина кредитования вводится при необходимости в любой из кварталов. Погашение долга и процентов за него предусматривается в конце следующего квартала - Х121 - 0, Х122 - 0, Х123 - 0, Х124 - 0.

ü  Годовая ставка процента за банковский кредит -Х171 - 20%.

Таблица 4.12 - Бюджет денежных средств

Этап XI

Построение прогнозного отчета о прибылях и убытках (табл. 13)

Прогнозный отчет о прибылях и убытках - это форма финансовой отчетности, составленная до начала планового периода, которая отражает результаты прогнозируемой деятельности. Прогнозный отчет о прибылях и убытках формируется на основе расчета следующих прогнозных значений: объема реализации, себестоимости реализованной продукции, коммерческих и управленческих расходов, расходов финансового характера (проценты к выплате по ссудам и займам), налогов к уплате и т.д. Большая часть исходных данных формируется в процессе построения операционных бюджетов. При этом добавляется информация о величине налога на прибыль.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках обобщает данные о прибыльных операциях предприятия. Если значение чистой прибыли мало по сравнению с объемом продаж или собственным капиталом, то необходим пересмотр всех составляющих отчета, следовательно, пересмотр всех ранее составленных операционных бюджетов.

ü  Ставка налогообложения прибыли - Х161 - 24,00%.

Таблица 4.13 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Этап XII

Построение прогнозного баланса (табл. 14)

Прогнозный баланс - это форма финансовой отчетности, которая содержит информацию о финансовом состоянии предприятия на конец прогнозного периода.

В процессе построения прогнозного баланса формируются остатки по основным балансовым статьям: денежные средства, дебиторская задолженность, запасы, внеоборотные активы, кредиторская задолженность, долгосрочные пассивы и пр. Фактически остатки по основным статьям баланса формируются в процессе составления бюджетов и на последнем этапе автоматически переносятся в форму баланса.

Таблица 4.14 - Прогнозный баланс

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективность инвестиционного проекта – показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников.

С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие: рентабельность вложения средств в данный проект; сроки окупаемости инвестиций; степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат. Это позволит получить объективное представление о различных аспектах эффективности данного проекта и в конечном итоге принять обоснованное решение о перспективах его окупаемости.

При оценке инвестиционных проектов исходят из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее как полную, точную и достоверную. При экспертизе инвестиционного проекта задача сводится к тому, чтобы выяснить, насколько она полна, точна и достоверна.

Время играет на стороне инвестора. Чем больше у инвестора времени, чем дальше находится его инвестиционный горизонт, тем на большую прибыль он может рассчитывать. Возможность получения большей прибыли при более далеком инвестиционном горизонте связано не только с тем, что инвестор может получать прибыль больше, но и с двумя другими, обычно редко учитываемыми факторами: возможностью принять больший риск и сложными процентами.

Чем больше у вас в распоряжении времени, тем более рискованную стратегию вы можете выбрать, тем больше будет средний доход на единицу времени. Действительно, что для инвестора наиболее важно? Важно на окончание периода инвестирования получить максимальный доход на вложенный капитал и, причем, получить его таким образом, чтобы просадки счета в ходе торговли (риск) не доставляли ему значительного психологического дискомфорта.

Правильный выбор критериев принятия решений определяет и

результаты деятельности. В нашей стране практика использования методов оценки инвестиционных проектов существенно изменилась в условиях перехода к рыночной экономике. Как правило, до сих пор в России использование методов дисконтирования носит формальный характер. Проекты оцениваются в постоянных ценах, ставка дисконтирования принимается равной 10%, не учитывается инфляция, риск, альтернативная доходность, цена капитала. Методы дисконтирования используются вынужденно, так как их требуют инвесторы. Реально используемым основным методом является срок окупаемости.

Возможно, одним из первых масштабных опытов в России по использованию методов оценки инвестиций с помощью бизнес-планов и рассмотренных выше показателей было формирование приоритетных направлений научно-технического развития в Государственном комитете по науке и технике (ГКНТ) в 1993 г. В это же время часть проектов была рассмотрела в Министерстве экономики при формировании государственной селективной политики. Краткие бизнес-планы являлись формой представления и обоснования проектов для государственного финансирования.

Развитие рыночных отношений, усиление конкуренции, необходимость точного расчета эффекта от проектов не для стороннего инвестора, а для собственного понимания способствует широкому внедрению методов дисконтирования в практику. Ряд коммерческих фирм используют критерий чистой стоимости капитала для оценки сделок длительностью несколько месяцев.

Использование методов оценки инвестиционных проектов в 100 крупнейших фирмах США отражено в табл. 1.

Таблица 1 - Доля компаний, использующих методы оценки инвестиций, %

Согласно данным опроса руководителей крупных компаний США и международных фирм (табл. 2), очень распространенным является правило периода возврата: его используют более 80% фирм США. Менее популярен метод ARR, хотя 59% фирм заявили, что пользуются им. Для международных фирм методы разделены на основные и вспомогательные. Наиболее распространенным является метод IRR, его используют в качестве основного около 2/3 фирм. Период возврата редко применяется как основной метод, но часто – как вспомогательный. Метод NPV в учебниках американских авторов обосновывается как основной, так как именно он позволяет увеличить стоимость компании, но практикой использования методов это не подтверждается. Методы планирования капиталовложений, применяемые на практике, представлены в табл. 2.

Таблица 2 - Сравнение различных методов, применяемых крупными фирмами США и межнациональными фирмами

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.  ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 22.08.2004г.) «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». (Принят ГД ФС РФ 15.07.1998г.).

2.  ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 29.11.2001г. № 156-ФЗ (ред. от 29.06.2004г.) «Об инвестиционных фондах». (Принят ГД ФС РФ от 11.10.2001г.).

3.  ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 09.07.1999г. № 160-ФЗ (ред. от 08.12.2003г.) «Об иностранных инвестициях в РФ». (Принят ГД ФС РФ от 25.06.1999г.).

4.  УКАЗ Президента РФ от 16.07.1997г. № 730 (ред. от 25.11.2003г.) «О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России».

5.  Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 18.01.2001г. № 58 <Обзор практики разрешения Арбитражным судами споров, связанных с защитой иностранных инвесторов>.

6.  Миронов М.Г. Финансовый менеджмент. – М.: ГроссМедиа, 2004. – 144с. – (Справочник руководителя).

7.  Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. серии Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 800с. (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту).

8.  Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия: Учеб. пособие для ВУЗов. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004. – 351с. – (Серия «Профессиональный учебник: Финансы»).

9.  Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учеб. Пособие. – М.: изд-во Эксмо, 2004. – 448с. – (Высшее экономическое образование).

10.  Леонтьев В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2004. – 520с.

11.  Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 538с. – (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова).

12.  Журнал «Финансовый менеджмент» № 1 январь-февраль 2006г.

13.  Журнал «Финансовый менеджмент» № 3 2003г.

14.  http://www.fd.ru/

15.  http://search.business-magazine.ru/253028/?phrase_id=4078125

16.  http://alt-invest.ru

17.  http://www.intelis-ocenka.ru/services/invest

18.  http://www.investmentrussia.ru/rus/stat/card.htm

19.  http://www.investmentrussia.ru/rus/stat/invclimat.htm

20.  http://www.cfin.ru/management/finance/fin_management.shtml

21.  http://www.parusinvestora.ru/carticles/cart2_5.shtm

22.  www.finpress.ru

23.  www.AUP.ru