Доклад: Реконструкция и модернизация оборудования в ОАО "Южноуральский молочный завод"

Первоначальные оборотные средства в размере будут направлены на приобретение сырого молока, электрической энергии, газа, воды, тары и др.

Инвестиционный план

Общая потребность в финансировании проекта составляет 12,15 млн. руб. Инвестиции (8500 тыс. руб.) будут направлены на реконструкцию завода, приобретение перерабатывающего оборудования (таблица 25), а также финансирования текущей деятельности.

Потребность в инвестициях рассчитывалась исходя из реконструкции и организации основного, вспомогательных и обслуживающих производств, расчетного количества дополнительных оборотных средств для увеличенного объема производства.

При расчетах сумм учитывались конкретные поставщики оборудования и оборотных средств.

Таблица 25 – Инвестиционные издержки

Источниками финансирования являются:

а) собственные средства, предназначенные для оплаты расходов подготовительного этапа проекта (разработка бизнес-плана инвестиционного проекта, выбор оборудования и поставщика, заключение договора поставки, оплата аванса и другие работы), проведения работ по реконструкции линии, а также формирования оборотных средств;

б) заемные средства, направляются для оплаты строительных работ и приобретаемой техники, ввода ее в эксплуатацию.

Структура источников финансирования определена исходя из финансовых возможностей предприятия. Кредиты будут привлечены для реализации программы оснащения предприятия новым высококачественным оборудованием.

Отчет о прибылях и убытках представляет собой форму финансовой оценки, предназначенной для анализа на каждом интервале планирования соотношения доходов предприятия (проекта), относимых в соответствии с учетной политикой предприятия к данному периоду, со связанными с ними расходами, а также налоговыми выплатами и дивидендами, а также размера чистой прибыли, являющейся наряду с амортизацией одним из основных источников денежных средств для возврата займов, привлеченных на финансирование инвестиционных издержек проекта.

Полученный результат свидетельствует, что при запланированных объемах сбыта, издержках производства и ценах производство продукции проект прибылен со второго года его реализации. На старте проекта возможно получение убытка -14 млн. руб., а потом предприятие становится прибыльным (таблица 26).

Чистый объем продаж на момент окончания проекта составил 739 млн. руб. в год. Валовая прибыль, за минусом суммарных прямых издержек, равна 191 млн. руб., а прибыль до выплаты налога, то есть с учетом суммарных постоянных издержек и суммарных непроизводственных издержек – 72 млн. руб. Чистая прибыль предприятия после уплаты налогов в сумме 4,2 млн. руб. будет равна 67,7 млн. руб. за год.

Таблица 26 – Прибыли-убытки

Отчет о движении денежных средств отражает остатки денежных средств в динамике от периода к периоду и предназначен для оценки финансовой реализуемости проекта. Денежные средства формируются за счет доходов от сбыта продукции, поступлений от других видов деятельности, кредитов и расходов (затрат на сырье, производство, на выплату процентов и погашение кредитов, выплаты налогов). Основным условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного денежного потока проекта (рассчитанного нарастающим итогом) на каждом интервале планирования проекта. Выполнение данного условия обеспечивается подбором соответствующих источников финансирования, покрывающих дефицит денежных средств на этапе осуществления капитальных затрат и формирования первоначальных оборотных средств.

При строгом выполнении всех запланированных мероприятий в указанные сроки балансы наличности на конец любого периода будут положительны (таблица 27). Данный результат складывается из следующих составляющих.

Выручка от реализации продукции на начальном отрезке продаж равная 135 млн. руб. в год на заключительном этапе возрастает до 244 млн. руб. Денежные средства, полученные от продаж за месячный интервал, будут использованы на покрытие текущих издержек.

В итоге поступления от операционной деятельности на конец проекта будут выражены суммой в размере 56,6 млн. руб. С учетом результатов от инвестиционной и финансовой деятельности (займы, выплаты в погашение займов, выплаты процентов по займам) за весь период проекта баланс наличности на конец периода составит 57 млн. руб.

Таблица 27 – Движение денежных средств (Кэш-фло)

Расчет налоговых выплат приведен в таблице 28.

Таблица 28 – Налоговые выплаты

Условия финансирования проекта приняты следующими:

- общая стоимость проекта – 12,15 млн. руб. (данная сумма покрывает все инвестиционные издержки проекта с учетом дисконтирования всех денежных потоков проекта по ставке 17%);

- инвестиции направляются на реконструкцию завода, приобретение оборудования;

- финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств участников проекта на 30% (3,65 млн. руб.) и заемных средств – 80% (8,5 млн. руб.).

- потребность в финансировании – 8,5 млн. руб.

Условия и схема кредитования:

- инвестиционные средства поступают на счет предприятия единовременно;

- срок предоставления кредита – 36 месяцев;

- плата за предоставление кредита – 16% годовых в рублях;

- выплата основного долга производится по согласованной схеме. Отсрочка платежа – 6 месяцев (таблица 29). Полное погашение кредита в декабре 2012 года;

- выплата процентов за кредит ежемесячно с 1 месяца с момента получения кредита (таблица 30);

- начисление процентов за кредит на размер задолженности по основному долгу.

Таблица 29 – Выплаты на погашение займов

Таблица 30- – Затраты на обслуживание займов

Показатели эффективности проекта, анализ рисков

Анализ финансовых результатов инвестиционного проекта показывает (таблица 31):

1. Проект, при всех рассмотренных условиях, способен отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, имеет положительное сальдо денежных потоков и, следовательно, является финансово состоятельным.

2. Полный возврат заемных средств, привлекаемых для реализации инвестиционного проекта, обеспечивается через 36 месяцев.

3. Простой срок окупаемости инвестиций составляет 16 месяцев.

4. При принятой ставке дисконтирования денежных потоков в размере 17% дисконтированный срок окупаемости инвестиций составляет 17 месяцев.

5. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) отражает масштабы проекта и размер дохода. Эта величина положительна и оценивается в 61 млн. руб. за весь период реализации проекта (рисунок 16).

6. Значение средней нормы рентабельности показывает, что на каждый вложенный рубль начальных инвестиций может быть получено 118 копеек дохода.

7. Внутренняя норма доходности проекта (IRR) составляет 208,9%, что выше годовой ставки процента по инвестиционному кредиту (16%) и ставки рефинансирования ЦБ РФ (9%), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) равна 69%, то есть в условиях неопределенности на рынке и финансового кризиса проект является эффективным.

Таблица 31 – Интегральные показатели

Период расчета интегральных показателей – 48 мес.

Объединяя все вышеперечисленные результаты, можно сделать вывод о привлекательности данного проекта для потенциальных инвесторов. Период окупаемости укладывается в расчетный, чистый доход положительный, индекс прибыльности больше 1.

В процессе реализации проекта под воздействием различных непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Анализ чувствительности позволяет определить степень влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта путем нахождения их критических границ.

Проведенный однопараметрический анализ чувствительности чистой текущей стоимости проекта к различным экономическим факторам подтверждает (рисунок 17), что при отклонении любого из исследуемых параметров (за исключением цены и объема сбыта) в сторону уменьшения и в сторону увеличения на 20% проект сохраняет свою привлекательность и способность обслужить кредит в установленные сроки.

Также анализ чувствительности показал:

1. Низкую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к общим издержкам.

2. Высокую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к цене и объему сбыта продукции. В целом, значительное снижение цен на продукцию маловероятно вследствие крайне благоприятной рыночной конъюнктуры, так в условиях финансового кризиса основной спрос многих потребителей направлен на продукты питания. Что касается объема сбыта, то следует отметить, что проект подразумевает рост объемов производства и реализации продукции.

Одним из наиболее распространенных методов расчета критических точек проекта ("переходных цен") является определение точки безубыточности проекта (ВЕР) в процентах от проектной мощности. Его смысл заключается в определении уровня производства (продаж), при котором проект остается безубыточным.

Как видно, отношение проектной мощности по выпуску продукции к значению точки безубыточности к (запас финансовой прочности) в среднем равно 80%, а ведь чем больше это отношение, тем выше вероятность того, что данный проект останется жизнеспособным в условиях сокращения рынка сбыта продукции и, соответственно, обеспечивает снижение рисков кредиторов.

В данном разделе бизнес-плана проведен качественный анализ рисков проекта, неподдающихся формальному анализу. При реализации данного инвестиционного проекта существует вероятность того, что реальный доход будет отличаться от прогнозируемого, то есть в данном проекте, как впрочем, в любом другом, имеется определенный инвестиционный риск.

Общий инвестиционный риск является суммой систематического (не диверсифицируемого) и несистематического (подлежащего диверсификации) рисков.

Систематический риск возникает из-за внешних событий и его невозможно устранить.

Несистематический риск (риск, который можно устранить или сократить посредством диверсификации), связанный с реализацией предлагаемого проекта, можно поделить на следующие основные группы (таблица 32):

а)  - риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта;

б)  - риск, связанный со степенью доступности сырья;

в)  - технологический риск;

г)  - риск отсутствия или падения спроса;

д)  - риск неплатежей;

е)  - экологический риск.

В соответствии c информацией, приведенной в таблице, максимальный размер рисков при реализации предлагаемого проекта составляет 17%. Такая величина рисков не оказывает решающего влияния на способность предприятия обслужить кредит полностью и в установленные в настоящем бизнес-плане сроки.

Таблица 32 – Оценка проектных рисков

* для оценки рисков принята следующая градация:

-  низкий (1-3%);

-  средний (4-6%);

-  высокий (7% и более).

Оценка рисков проекта:

1) Риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта.

Данный риск сведен до минимальных размеров вследствие следующих факторов:

- проект намечено осуществить на базе действующего предприятия;

- на момент старта проекта осуществлены предпроектные проработки по каждому разделу инвестиционной программы;

- достигнута предварительная договоренность с официальными дилерами и поставщиками оборудования;

- штат ОАО «Южноуральский молочный завод» может быть легко укомплектован квалифицированными специалистами для выполнения необходимых функций.

2) Технологический риск.

В рамках данного проекта технологический риск считать незначительным в силу следующих причин:

- характер технологии переработки молока отличается простотой и надежностью, что обусловило применение подобных технологий во многих регионах страны.

3) Несвоевременная поставка оборудования производителем.

Этот риск страхуется штрафными санкциями по договору продажи техники и оборудования, которые перекрывают дополнительные расходы молокозавода.

4) Рост цен на товарно-материальные ресурсы, прежде всего запасные части и техническое обслуживание машин и оборудования.

Страхуется долгосрочными договорами с официальными дилерами и поставщиками машин и оборудования.

5) Снижение цен реализации производимой продукции.

Страхуется долгосрочными договорами продаж с торговыми сетями и выходом на розничные рынки.

6) Экологический риск.

Технологии переработки молока являются практически безотходными и экологически чистыми, вследствие чего можно утверждать, что названный риск в рамках проекта отсутствует.

В совокупности вероятность возникновения возможных рисков при реализации проекта можно оценить как высокую (17%). Принятие такого высокого уровня риска еще больше подчеркивает высокую эффективность инвестиций, направляемых на реализацию данного инвестиционного предложения.

Библиографический список

1.  Бизнес-планирование: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям " Экономика" и " Менеджмент" / [В.З. Черняк и др]; под ред. В.З. Черняка.- 2-е изд., перераб. и доп. – М., 2007. – 519 с.

2.  Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В.М. Попова, С.И. Ляпунова и С.Г. Млодика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.- 816 с.

3.  Румянцева Е.Е. Самоучитель по разработке бизнес – проектов: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2005. - 152 с.

4.  Бизнес – план предприятия. Теория и практика / Серия " Учебники, учебные пособия". – Ростов н/Д: " Феникс" , 2003. – 384 с.

5.  Пивоваров К.В. Бизнес-планирование: Учебно-методическое пособие. 7-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К0", 2005, - 164 с.

6.  Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. – 6-е изд., пераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация " Дашков и К0", 2006. – 400 с.

7. Петров К.Н. Как разработать бизнес-план. Практическое пособие с примерами и шаблонами, 2-е изд.: М.: ООО "И.Д. Вильямс", 2008. - 384 с.