Реферат: Анализ финансового состояния ОАО "Минский завод отопительного оборудования"

Реферат: Анализ финансового состояния ОАО "Минский завод отопительного оборудования"

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИНФОРМАТИКИ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ

КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА

РЕФЕРАТ

На тему:

"Анализ финансового состояния ОАО "Минский завод отопительного оборудования""

Минск 2009

Краткая информация о ОАО "МЗОО"

ОАО "МЗОО" является высокомеханизированным предприятием с развитым чугунолитейным и механосборочным производством. Завод производит и реализует отопительные радиаторы, котлы, чугунное литье, фитинги и другие виды отопительного оборудования, оказывает услуги организациям и частным лицам по монтажу котлов и систем отопления. На заводе работает 1860 человек. Объем производства на заводе в год составляет 42000 тон литья. Для производства продукции в качестве сырья, материалов, топлива, используются чугун, ферросилиций, крепители, известняк, селитра, кокс и т.д. поставщиками сырья для завода являются предприятия Российской Федерации, Украины. Для нормального обеспечения завода сырьем и топливом ежемесячно требуется 600 тыс. дол. США. Получать данное количество валюты возможно только путем наращивания экспорта. ОАО "МЗОО" проводит производственную политику, направленную на ускорение развития литейного производства.

МЗОО был основан 28 декабря 1953 года.

29 июня 1994 года приказом №207 Мингосимущества РБ государственное предприятие преобразовано в ОАО "МЗОО".

Отрасль: Министерство промышленности, машиностроительная.

Юридический адрес: 220073, г. Минск, ул. Тимирязева, 29.

Размер уставного фонда по состоянию на 01.04.2002 г. составлял 2108944000 руб. Основная часть акций принадлежит физическим лицам – 49,98%, также владельцами акций выступают: государство – 25,83 и юридические лица – 24,19.

Органами управления акционерным обществом "МЗОО" являются:

1)                собрание акционеров;

2)                правление;

3)                 дирекция.

Устав ОАО "МЗОО" зарегистрирован решением Минского городского исполнительного комитета от 28.12.2000 г. Уставом предусмотрены следующие виды деятельности:

1)                научно-исследовательские, опытно-конструкторские работы, разработка, проектирование, конструирование и внедрение в производство технологий, техники, новых видов изделий;

2)                маркетинг, посредническая деятельность;

3)                выдача кредитов, лизинговые операции, банковская деятельность;

4)                выпуск облигаций под залог своего имущества с распространением их между юридическими лицами и гражданами;

5)                строительство, ремонтно-строительные работы, производство строительных материалов;

6)                оптовая и розничная торговля, в том числе комиссионная и оптово-закупочная деятельность;

7)                пуско-наладочные работы, ремонт и техническое обслуживание машин и оборудования различного функционального назначения, в том числе средств вычислительной техники;

8)                оказание бытовых и других платных услуг (прокат);

9)                участие в организации и проведение конференций, выставок, аукционов, концертов и других мероприятий;

10)           заготовка и переработка вторичного сырья;

11)           производство сельскохозяйственной продукции;

12)           осуществление внешнеэкономической деятельности в соответствии с действующим законодательством РБ.

Завод состоит из 4 цехов (три основных и один вспомогательный) и семи служб.

Производственные подразделения:

1)                литейный цех радиаторов;

2)                литейный цех котлов;

3)                литейный цех ковкого и серого чугуна;

4)                участок художественно-декоративного литья.

Подразделения обслуживания и подготовки производства:

1)                электротехническая служба;

2)                служба вентиляции;

3)                теплоэнергетическая служба;

4)                служба механической обработки;

5)                служба механика;

6)                транспортная служба;

7)                ремонтно-строительный цех.

Взаимодействие отдела главного экономиста (ОГЭ) с другими отделами предприятия представлено в таблице 1.

Таблица 1. Взаимодействие ОГЭ с другими подразделениями

Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

ФСП, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1)                коэффициент финансовой автономии (или независимости);

2)                коэффициент финансовой зависимости;

3)                коэффициент текущей задолженности;

4)                коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

5)                коэффициент покрытия долгов собственным капиталом;

6)                коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП. Значения этих показателей приведены в таблице 2.

Таблица 2. Структура пассивов (обязательств) предприятия

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по 2 причинам:

1)                проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2)                расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.

Уровень финансового рычага зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе – частично и за счет собственного капитала.

На нашем предприятии внеоборотные активы составляют 78%, постоянная часть оборотных – 18%, переменная часть оборотных активов – 4%.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового риска:

1)                при агрессивной финансовой политике

Кф.н. = 78 * 0,6 + 18 * 0,5 + 4 * 0 = 55,8;

Кф.з. = 78 * 0,4 + 18 * 0,5 + 4 * 1 = 44,2;

Кф.р. = 44,2 / 55,8 = 0,79.

2)                при умеренной финансовой политике

Кф.н. = 78 * 0,7 + 18 * 0,8 + 4 * 0 = 69;

Кф.з. = 78 * 0,3 + 18 * 0,2 + 4 * 1 = 31;

Кф.р. = 45,6 / 69 = 0,45.

3)                при консервативной финансовой политике

Кф.н. = 78 * 0,8 + 18 * 1 + 4 * 0,5 = 72,4;

Кф.з. =100 – 72,4 = 27,6;

Кф.р. = 27,6 / 72,4 = 0,39.

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (73,9; 26,1; 0,386), можно сделать заключение, что предприятие проводит консервативную финансовую политику и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре активов предприятия.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала) (см. формулу 1):

Исходные данные для расчета влияния факторов приведены в таблице 3.

 (1)

Таблица 3. Исходные данные

Расчет влияния данных факторов произведем способом цепной подстановки:

Кф.л. 0 = 0,257:0,742:0,278:0,067*0,02=0,371;

Кф.л.усл1 = 0,261:0,742:0,278:0,067*0,02=0,377;

Кф.л.усл2 = 0,261:0,738:0,278:0,067*0,02=0,385;

Кф.л.усл3 = 0,261:0,738:0,339:0,067*0,02=0,311;

Кф.л.усл4 = 0,261:0,738:0,339:0,135*0,02=0,154;

Кф.л. 1 = 0,261:0,738:0,339:0,135*0,05=0,386.

Общее увеличение коэффициента финансового риска за отчетный период составляет 0,015 (0,386–0,371), в том числе за счет изменения:

доли заемного капитала в общей валюте баланса:

0,377–0,371=+0,006;

доли основного капитала в общей сумме активов:

0,38–0,377=+0,003;

соотношения оборотных активов с основным капиталом:

0,311–0,38=-0,069;

доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов:

0,154–0,311=-0,157;

коэффициента маневренности собственного капитала:

0,386–0,154=+0,232.

Как видно из приведенных данных, основную роль в повышении коэффициента финансового левериджа сыграли такие факторы, как изменение доли заемного капитала в общей валюте баланса и коэффициента маневренности собственного капитала.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).

Величина чистых активов должна быть больше уставного капитала.

На анализируемом предприятии его величина составляет (таблица 4):

Таблица 4. Расчет суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса

Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Наиболее полно ФУП может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки ФУП, его ликвидности и платежеспособности.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом (см. рис. 1).

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Рис. 1. Взаимосвязь активов и пассивов баланса

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса.

Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом (см. формулу 3 и таблицу 5):

 (3)

Таблица 5. Расчет доли собственного капитала в формировании внеоборотных активов

Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал сформирован почти на 94% за счет собственных средств предприятия.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка) (см. формулу 4 и таблицу 6).

Собственный оборотный капитал =

= р. III + стр. 640 + стр. 660 (р. I р. IV) = (4)

= (р. III + стр. 640 + стр. 660 + р. IV) – р. I.

Таблица 6. Расчет собственного оборотного капитала

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Страницы: 1, 2