Значение показателя рентабельности совокупного капитала, равное 2,89, свидетельствует о том, что на 1 рубль совокупных активов Комбината приходится 3 копейки чистой прибыли.

Следует отметить отрицательную (-1,28) динамику данного коэффициента в течение рассматриваемого периода.

При рассмотрении общей картины финансового состояния общества можно предположить, что нормальная устойчивость. Для того чтобы убедиться в этом перейдём к более детальному анализу хозяйственной деятельности организации. Данные проведенного анализа финансовых результатов представлены в таблице 3.

Таблице 3

Анализ финансовых результатов

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.		Изменение показателя
Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года	тыс. руб. (гр.2 - гр.3)	± % ((2-3)/3)
1	2	3	4	5
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	3 097 065	2 502 753	+594 312	+23,7
2. Себестоимость проданных товаров	2 884 874	2 056 855	+828 019	+40,3
3. Прибыль (убыток) от продаж	212 191	155 139	+57 052	+36,8
4. Прочие доходы	137 921	118 924	+18 997	+15,9
5. Прочие расходы	171 608	112 799	+58 809	+52,1
6. Прибыль до налогообложения	178 504	161 264	+17 240	+10,7
7. Чистая прибыль	136 279	122 251	+14 028	+11,5

Как видно из «Отчета о прибылях и убытках», по сравнению с 2006 годом в 2007 году возросла как выручка от реализации, так и себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг.

С целью наращивания мощностей и увеличения объема производства продукции в 2006 году была начата реализация второго этапа программы по реконструкции производства ОАО «Ореон». Кроме того, в 2007г. была приобретена и установлена новая скоростная линия по розливу средств для мытья посуды в полимерную тару 500мл., что позволило увеличить объем уже выпускаемых видов моющих средств.

В результате проведенных мероприятий по итогам 2007 года достигнут значительный рост реализации и себестоимости продукции.

Предприятие получило прибыль от продаж в размере 212 191 тыс. руб., что составляет 6,9% от выручки. По сравнению с 2006 годом прибыль от продаж выросла на 57 052 тыс. руб. или на 36,8%.

Чистая прибыль предприятия по итогам 2007 года составила 136 279 тыс. руб.

Данные по проведенному анализу ликвидности приведены в Таблице 4.

Таблица 4

Анализ ликвидности и платежеспособности за 2007

Показатель ликвидности	Значение показателя		Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
Показатель ликвидности	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
1	2	3	4	5
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,25	1,29	0,04	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 2
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,474	0,579	0,105	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 1
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,004	0,012	0,008	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: 0,2-0,5

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия выступает платежеспособность, то есть способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

Способность предприятия вовремя платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия. Логика – предприятие погашает краткосрочные обязательства за счет оборотных средств. Следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, то предприятие рассматривается как успешное.

Коэффициент текущей ликвидности в полной мере отражает покрытие краткосрочных пассивов организации текущими активами. Положительная тенденция (1,29 на конец периода; 1,25 – на начало) гарантирует стабильность и своевременность расчетов в отношении с кредиторами.

Значение коэффициента быстрой ликвидности (0,579) показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии погашения дебиторской задолженности (показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но из расчета исключается наименее ликвидная часть оборотных активов – запасы).

Следует отметить положительную динамику (+ 22,15) данного показателя.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств, имеет значение (0,012) при рекомендуемом значении от 0,2.

Таким образом, показатель предприятия не достигает существующего норматива. При этом следует отметить, что в течение 2007 г. коэффициент вырос на 0,008. Такая динамика, несомненно, положительным образом влияет на показатели ликвидности.

Проведем анализ состава и структуры активов и источников их покрытия, данные представлены в Таблице 5.

По состоянию на конец 2007 года общая стоимость имущества Общества составила 4 702 млн. рублей, которая по сравнению с началом 2007 года увеличилась на 1 770 млн. рублей, или на 60,37%. Данное изменение было обусловлено ростом текущих активов на 39,16% и внеоборотных активов на 77,6%.

Таблица 5

Структура баланса и динамика его показателей за 2007 г.

Наименование показателя	На начало периода		На конец периода				Прирост		Темп роста
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	тыс.руб	уд..вес%		тыс.руб	уд..вес%	тыс.руб
Нематериальные активы	85 463	5,3		74 953	2,6	-10 510		-12,30%
Основные средства	1 255765	77,7		1 217448	42,4	-38317		3,05%
Незавершенное строительство	190 980	11,8		314 620	11,0	123 640		64,74%
Доходные вложения в материальные ценности	45 330	2,8		75 492	2,6	30 162		66,54%
Долгосрочные финансовые вложения	32 654	2		1 171486	40,8	1 138 832		3487,57%
Прочие внеоборотные активы	5 572	0,3		16 419	0,6	10 847		194,67%
=== Итого по разделу I	1 615764	55,1		2 870418	61,0	1 391 988		77,65%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	740 321	56,2		908 219	49,6	167 898		22,68%
- сырье, материалы и другие аналог. ценности	497 729	67,2		658 203	35,9	160 474		32,24%
- затраты в незавершенном. производстве	103 782	14,0		50 070	2,7	-53 712		-51,75%
- готовая продукция и товары для перепродажи)	82 229	11,1		144 182	7,9	61 953		75,34%
- товары отгруженные	54 210	7,3		50 208	2,7	-4 002		-7,38%
- расходы будущих периодов	2 371	0,3		5 556	0,3	3 185		134,33%
НДС по приобретенным ценностям	76 413	5,8		99 246	5,4	22 833		29,88%
Дебиторская задолженность (платежи в течение 12 месяцев)	482 968	36,7		808 186	44,1	325 218		67,34%

- покупатели и заказчики	255 007	52,8	469 319	25,6	214 312	84,04%
- прочие дебиторы	227 961	47,2	338 867	18,5	110 906	48,65%
Краткосрочные финансовые вложения	12 514	1,0		0,0	-12 514	-100,00%
Денежные средства:	4 327	0,3	16 471	0,9	12 144	280,66%
=== Итого по разделу II	1 316543	44,9	1 832122	39,0	515 579	39,16%
БАЛАНС	2 932307	100	4 702540	100	1 770 233	60,4%
III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	63 060	8,0	63 060	8,7	0	0,00%
Добавочный капитал	221 200	28,1	91 056	12,6	-130 144	-58,84%
Резервный капитал	386	0,05	386	0,1	0	0,00%
Целевые финансирование и поступления	132 811	16,9	52 621	7,3	-80 190	-60,38%
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	369 652	46,9	514 261	71,3	144 609	39,12%
=== Итого по разделу III	787 109	26,8	721 384	15,3	-65 725	-8,35%
IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства	1 004 941	92,1	2 342 709	91,6	1 337 768	133,12%
Прочие долгосрочные пассивы	85 808	7,9	215 090	7,9	129 282	150,66%
=== Итого по разделу IV	1 090 749	37,2	2 557 799	54,4	1 467 050	134,50%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Займы и кредиты	628 532	59,6	902 346	63,4	273 814	43,56%
Кредиторская задолженность	387 907	36,8	451 215	31,7	63 308	16,32%
- поставщики и подрядчики	271 853	70,1	334 021	23,5	62 168	22,87%
- по оплате труда	14 938	3,9	18 300	1,3	3 362	22,51%
- по социальному страхованию и обеспечению	6 074	1,6	5 327	0,4	-747	-12,30%
- задолженность перед бюджетом
Продолжение Таблицы 5
- авансы полученные	58 636	15,1	85 771	6,0	27 135	46,28%
- прочие кредиторы	36 406	9,4	7 796	0,5	-28 610	-78,59%
Задолженность перед участниками по выплате доходов	630	0,06	630	0,0	0	0,00%
Доходы будущих периодов	196	0,02		0,0	-196	-100,00%
Прочие краткосрочные пассивы	37 184	3,5	69 166	4,9	31 982	86,01%
=== Итого по разделу V	1 054449	36	1 423 357	30,3	368 908	34,99%
БАЛАНС	2 932307	100	4 702 540	100	1 770233	60,37%

Стоимость внеоборотных активов на отчетную дату составила 2 870 млн. руб., их структура представлена большей частью основными производственными фондами (42,4%) и долгосрочными финансовыми вложениями (40,8%). Нужно отметить, что структура основных средств предприятия улучшается. Так, в 2007 году доля активной части основных средств возросла и составила 86,9%, что на 1,44% больше уровня на начала года. Износ основных средств организации составляет 42 %. Приемлемый уровень износа поддерживается благодаря регулярному обновлению и модернизации производственных фондов.

Оборотные активы на конец отчетного периода достигли 1 832 млн. руб., что на 39,16 % больше соответствующего значения на начало периода. Увеличение стоимости оборотных активов произошло, в основном, за счет роста запасов сырья, необходимых для выполнения непрерывно возрастающей производственной программы и поддержания товарного ассортимента как на складах предприятия, так и на складах официальных дистрибьюторов на территории всей Российской Федерации, и краткосрочной дебиторской задолженности, в том числе за счет увеличения выданных авансов за работы и поставку сырья. Предприятие выигрывает в свободных денежных средствах, что создает ему возможность финансирования не только оборотных активов, но и капитальных вложений.

Источником покрытия имущества ОАО «Ореон» являются заемные средства и собственный капитал, составившие концу 2007 году 84,7% и 15,3% соответственно. В 2007 году наблюдается рост долгосрочных займов и кредитов на 1 338 млн. рублей, или на 133,12%, средства которых направлялись на реализацию инвестиционных проектов, а также краткосрочных обязательств на 274 млн. рублей, или на 63,4%.

Изучая структуру пассивов баланса, необходимо отметить, что уставный капитал остается неизменным. Снижения роста добавочного капитала и целевого финансирования связаны с использованием их.

Увеличение валюты баланса является, безусловно, положительной тенденцией развития предприятия. В активной части баланса основное увеличение – это рост стоимости внеоборотных активов (что отражает приобретение нового оборудования, реализацию инвестиционных проектов и т.д.), и резкое увеличение запасов сырья и материалов, способных обеспечить бесперебойную работу производств, в пассивной части – заемные средства.

Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. Данные по анализу финансовой устойчивости приведены в Таблице 6.

Таблица 6

Анализ финансовой устойчивости

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя
	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода
1. Коэффициент автономии	0,27	0,15		- 0,12
2. Коэффициент покрытия инвестиций	0,64	0,7		+ 0,06
3. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	0,37		0,18	-0,19
4.Коэффициент маневренности собственных средств	-1,05		-2,98	-4,03
5. Коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств	-0,63		-1,17	-1,8

Как уже было отмечено, основным источником формирования имущества ОАО «Ореон» в анализируемом периоде являются заемные и привлеченные средства, что обусловлено активной реализацией предприятием инвестиционных проектов.

В связи с этим значение коэффициента автономии, который характеризует долю собственных средств предприятия в валюте баланса, на начало отчетного периода составило 0,27 и на конец периода 0,15 сокращается.

Снижения роста показателей маневренности собственных средств, собственных оборотных средств, соотношение собственных и заемных средств, свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов. И это говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

В то же время наиболее объективную оценку устойчивости предприятия дает коэффициент покрытия инвестиций (финансовой независимости), который показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств

В данном случае его величина, равная 0,7, показывает, что сумма собственного капитала заметно больше заемного. При расчете следует учитывать, что под собственным капиталом организации подразумеваются также долгосрочные источники финансирования, поскольку выплаты по данного вида обязательствам не предусмотрены в следующем году, а, следовательно, по своей экономической сущности на текущий период они в полной мере удовлетворяют критериям собственных средств.

Финансовая устойчивость по абсолютным показателям свидетельствует о нормальной устойчивости:

СОС ≤ Запасы ≤ Общая величина источников

- 2 149 034 ≤ 908 219 ≤ 3 460 145

Показатели рентабельности являются основными показателями прибыльности и доходности предприятия. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Данные по анализу системы показателей рентабельности представлены в Таблице 7.

Таблица 7

Анализ системы показателей рентабельности

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя
	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода
Рентабельность продаж	6,2	6,85		0,65
Рентабельность собственного капитала	15,53	18,89		3,36
Рентабельность совокупного капитала	4,17		2,89	-1,28

За рассматриваемый период предприятие получило прибыль как от реализации, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что обеспечило положительное значение всех показателей рентабельности. Предприятие не имеет непокрытого убытка.

Эффективность деятельности предприятия за рассматриваемый период времени охарактеризована тремя основными показателями:

- рентабельность совокупного капитала;

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность продукции (продаж).

Рентабельность всего капитала (совокупных активов) отражает эффективность использования всего имущества предприятия.

Значение показателя рентабельности совокупного капитала, равное 2,89, свидетельствует о том, что на 1 рубль совокупных активов ОАО «Ореон» приходится 3 копейки чистой прибыли.

Следует отметить отрицательную (-1,28) динамику данного коэффициента в течение рассматриваемого периода.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия. Этот коэффициент является одним из самых важных показателей, используемых в бизнесе, он измеряет общую величину доходов акционеров. На конец отчетного периода значение данного показателя составило 18,89% и вырос на 21,63%.

Рентабельность основной деятельности (продаж) характеризует эффективность предпринимательской деятельности предприятия. Значение показателя на конец периода 2007 года составило 6,85% и вырос на 10,5 %: на один рубль выручки от реализации ОАО «Ореон» приходится 6,85 коп. прибыли от реализации.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод о том, что в отчётном периоде имел место рост эффективности деятельности ОАО «Ореон». Данные по проведенному анализу деловой активности представлены в Таблице 8.

Таблица 8

Анализ деловой активности

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя
	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода
Фондоотдача, т.руб.	2,02	2,5		0,48
Оборачиваемость активов	066	0,81		0,16
Оборачиваемость дебиторской задолженности	3,88		4,79	0,91
Оборачиваемость кредиторской задолженности	5,97		7,38	1,41

Положительным является то, что улучшаются показатели деловой активности. Так, на конец 2007 года выросла фондоотдача на 23,76%, что говорит о более интенсивном использовании основных средств в производственном процессе. Отчасти данный факт можно объяснить высокой степенью обновления основных фондов.

Увеличение оборачиваемости активов на конец периода организации объясняется увеличением выручки от продаж в 1,237 раза. Согласно представленным данным, за 444 календарных дня ОАО «Ореон» получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов.

Анализ показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о том, что срок возврата дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской увеличился. Применительно к ОАО «Ореон» данные показатели составляют 75,2 и 48,9 дня. Таким образом, увеличился коммерческий кредит, предоставляемый предприятием.

Заключение

Антикризисное управление – это управляемый процесс предотвращения или преодоления кризиса, отвечающий целям организации и соответствующий объективным тенденциям ее развития. Антикризисное управление можно представить как специфическое управление, осуществляемое на различных стадиях банкротства предприятия:

- Скрытая стадия банкротства, наблюдается за 1-1,5 года до наступления явной стадии.

- Стадия финансовой неустойчивости.

- Явное банкротство.

В международной практике кредитоспособность заемщиков определяется по определенным наборам показателей, характеризующих их самостоятельность и рассчитываемых по данным балансов. К таким показателям могут относиться ликвидность баланса, удельный вес собственных средств, рентабельность производства и другие.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций.

Все системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве из названных методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Источниками информации служат: форма № 1 «Баланс предприятия»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»; форма № 3 «Отчет о движении капитала».

В работе был проведен анализ финансового состояния предприятия ОАО «Ореон», работающего в химической промышленности.

Общая стоимость имущества Общества составила 4 702 млн. рублей, которая по сравнению с началом 2007 года увеличилась на 1 770 млн. рублей, или на 60,37%. Коэффициент текущей ликвидности в полной мере отражает покрытие краткосрочных пассивов организации текущими активами. Положительная тенденция (1,29 на конец периода; 1,25 – на начало) гарантирует стабильность и своевременность расчетов в отношении с кредиторами. Увеличение оборачиваемости активов на конец периода организации объясняется увеличением выручки от продаж в 1,237 раза.

В 2007 году наблюдается рост долгосрочных займов и кредитов на 1 338 млн. рублей, или на 133,12%, средства которых направлялись на реализацию инвестиционных проектов, а также краткосрочных обязательств на 274 млн. рублей, или на 63,4%.

Библиография

1. Антикризисное управление. Учебное пособие для технических вузов/под ред. Минаева Е.С. и Панагушина В.П. — М.: Приор, 2003.

2. Антикризисное управление от банкротства – к финансовому оздоровлению / под.ред. Г.П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2003 г. – 317 с. I том.

3. Антикризисное управление от банкротства – к финансовому оздоровлению / под.ред. Г.П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2003 г. – 405 с. II том.

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т./Пер. с англ. — СПб.: Экономическая школа, 2004.

5. Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005 г. – 271с.

6. Грузинов В.П. Экономика предприятий и предпринимательства. – М.: СОФИТ, 2004 г. – 478 с.

7. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2006.

8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. — М.: Дело и Сервис, 2004.

9. Теория и практика антикризисного управления./Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И. — М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2004.

10. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред. Стояновой Е.С. — М.: Перспектива, 2003.

11. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента./Пер. с англ. — М.: Дело, 2003.

12. Журавлёв В. Формула выживания.//Деловой мир. — 2005. — март. — № 11.

13. Зайцева О.П. Антикризисный менеджмент в российской фирме.//Аваль. (Сибирская финансовая школа). — 2005. — № 11-12.

14. Касаткин Г. Рынок акций нефтегазовых компаний.//Экономика и жизнь. — 2005. — № 2.

15. Панагушин В., Лапенков В., Лютер Е. Диагностика банкротства: возможна ли оценка неплатежеспособности по двум показателям.//Экономика и жизнь. — 2003. — № 8.

16. Семь нот менеджмента. — М.: Эксперт, 2005.

17. Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость предприятия.//Финансы. — 2004. — № 6.

Приложение 1

Таблица 1

Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа

Направление анализа	Показатели
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
1.1. Оценка имущественного положения	1. Величина основных средств и их доля в общей сумме активов. 1. Коэффициент износа основных средств. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.
1.2. Оценка финансового положения.	1. Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников. 2. Коэффициент покрытия (общий). 3. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме. 4. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников. Коэффициент покрытия запасов.
1.3. Наличие «больных» статей в отчетности.	1. Убытки. 2. Ссуды и займы, не погашенные в срок. 3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность. 4. Векселя выданные (полученные) просроченные.
2. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.
2.1. Оценка прибыльности.	1. Прибыль. 2. рентабельность общая. рентабельность основной деятельности.
2.2. Оценка динамичности.	1. Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала. 2. Оборачиваемость активов 3. Продолжительность операционного и финансового цикла. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.
2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала.	1. Рентабельность авансированного капитала. 2. Рентабельность собственного капитала.

Страницы: 1, 2